Case 15: Gọi vốn toàn cầu thông qua phát hành Token

Hoàn cảnh

Doanh Nghiệp X là một tập đoàn tư nhân đa ngành thuộc top 100 doanh nghiệp lớn nhất Việt Nam. Công ty đang có nhu cầu token hóa các sản phẩm thuộc hệ sinh thái của mình như bất động sản, tài chính bảo hiểm, năng lượng, nước sạch.

Vấn đề

Tại Việt Nam, việc phát hành Token là vấn đề pháp lý mới, có cấu trúc pháp lý phức tạp; tuy nhiên khung pháp lý về quản lý tiền ảo, tài sản ảo trong nước hiện tại vẫn chưa được xây dựng hoàn chỉnh và ban hành để giám sát và thực thi.

Theo quy định tại Nghị định số 96/2014, hành vi phát hành, cung ứng, sử dụng các phương tiện thanh toán không hợp pháp sẽ bị xử phạt hành chính từ 150 đến 200 triệu đồng. Những hành vi này cũng có thể bị truy cứu trách nhiệm hình sự theo Điều 206 Bộ luật Hình sự 2015 (sửa đổi 2017).

Giải pháp

Từ năm 2018 đến nay, cấu trúc pháp lý phổ biến và an toàn nhất mà các dự án lớn trên thế giới đã và đang áp dụng để giải quyết nhu cầu phát hành Token là kiềng ba chân (tripartite structure), bao gồm:

• Quỹ tài trợ/Quỹ tín thác offshore: Đặc điểm quan trọng nhất là không có chủ sở hữu có lợi ích. Tất cả tài sản của Quỹ sẽ được áp dụng cho lợi ích cá nhân nhất định (phát triển blockchain). Quỹ tài trợ quản lý Token dự trữ. Nên thành lập tại Panama.
• Công ty tư nhân offshore (Đơn vị bán Token): Chủ trì thực hiện các sự kiện tạo lập và bán Token, lập hàng rào khoanh vùng đối với tất cả trách nhiệm pháp lý liên quan đến bán và phân phối Token, nắm giữ bản quyền sở hữu trí tuệ cụ thể của Token. Nên thành lập tại Panama hoặc BVI.
• Công ty tư nhân độc lập (Pháp nhân phát triển sản phẩm): Hoàn toàn không có mối liên kết sở hữu cổ phần với Foundation; thực hiện công việc phát triển sản phẩm, nắm giữ bản quyền sở hữu trí tuệ của dự án, đăng ký bảo hộ nhãn hiệu. Nên thành lập ở quốc gia trung lập như Singapore để giảm thiểu kết nối đến nơi cư trú nguyên thủy của đội sáng lập.

Bài học

Với mô hình kiềng ba chân trên, bài toán phát hành token toàn cầu có thể được giải quyết thấu đáo, đảm bảo an toàn, tránh được các rủi ro pháp lý cho đội ngũ sáng lập cũng như dự án hiện tại, và mô hình này vẫn có thể được sử dụng hiệu quả khi mở rộng, phát triển thêm các dự án mới trong tương lai.